公司专注于生命科学研究与产业化领域，核心围绕生物样品处理（62%）、分子生物学与药物研究（9%）、实验室自动化与通用设备（22%），具体产品有超声破碎仪器、高精度恒温水浴仪器、真空冷冻干燥仪器等。公司非直销客户贡献了8成左右的出售的收益，以贸易商居多。2021年实现盈利收入1.68亿元（+17.35%）、归母净利润4,841.25万元（+31.65%），近3年营收及利润CAGR分别为18.80%、29.39%。我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为0.54/0.69/0.86亿元，对应EPS分别为0.59/0.76/0.94元/股，对应当前股价的PE分别为24.1/18.8/15.2倍，可比公司PE（2022E）均值40X，首次覆盖给予“买入”评级。

  生命科学仪器行业大范围的应用于生物医药、IVD、生物安全、食品安全等领域，2021年全球产业市场价值608.5亿美元，预计2030年超1063.9亿美元，CAGR有望达5.4%。美国、欧洲及日本在产业规模及创新方面处于领先，我国科学仪器行业起步晚，市场长期依赖进口，分析仪器进口率超80%。为改善现状，国家有《中国科学技术进步法》等政策出台助推产业国产替代。总结赛默飞、丹纳赫、安捷伦、默克4家全球龙头生命科学仪器公司的发展共性，我们大家都认为新芝生物应当在优势领域加大研发，合理收购并购扩张，提升产品竞争力，同时也应当关注亚太地区高增长态势，面向潜力领域新生需求提供本土化方案，打造国产替代优势。

  产品维度：产品链比较完整，可应用于组织、细胞、微生物、病毒等实验，满足多种实验需求和应用场景。客户维度：2022H1新签订单金额为10,645.60万元（+18.54%），呈现增长趋势，在手订单充足对业绩增长起到支撑作用。此外，近年来总体客户数量、计算机显示终端需求、企业用户比例稳步提升。募投项目：本次生命科学仪器产业化建设项目达产后，预期为分子生物学与药物研究仪器、生物样品处理仪器、实验室自动化与通用设备等三大类产品新增产能11585台。

  1.1、 产品维度：围绕生物样品处理仪器等三类产品完善产品链，自主研发核心技术产品贡献九成收入

  新芝生物成立于2001年，现定位为一家专业为生命科学研究与产业化领域用户提供科学实验仪器、设备的高新技术企业，核心围绕生物样品处理、分子生物学与药物研究、实验室自动化与通用设备三大类产品开展研发、生产、销售和服务等业务活动，具体产品包括超声破碎仪器、高精度恒温水浴仪器、真空冷冻干燥仪器、基因转化仪器等。

  公司产品链比较完整，可应用于组织、细胞、微生物、病毒、生物大分子和生物小分子转化处理培养等实验，满足不同实验需求和应用场景。例如进行微生物天然产物转化分析实验时，可根据实验需求选择公司的超声波细胞粉碎机、非接触式超声粉碎机、高通量组织研磨仪、高压均质机等仪器进行微生物细胞的均质破碎。同时公司已实现核心产品的系列化，可根据实际需求和应用场景，实现从实验室、中试到规模化生产的全链条覆盖。

  同时，公司通过自主研发，拥有国内领先的核心技术和拳头产品。新芝生物掌握功率超声驱动技术、多场景高精度复杂温控技术、高速运动控制技术、液体流路自动控制技术、生物大分子提取技术等关键技术，部分关键技术和产品在国内处于领先位置，其中超声波细胞粉碎机系列产品和冷冻干燥机系列产品最为突出。

  具体而言，超声波细胞粉碎机系列产品包括SCIENTZ-950E、SCIENTZ-IID、SCIENTZ-IIIC、SCIENTZ-48TD、UP-250等，集成了双激励换能器和96根变幅杆，功率输出为单激励换能器的1.5倍以上、发波更加均匀，且其核心部件均为自主研发生产，成本低、匹配性更好。系列产品被鉴定为“技术性能处于同类产品国内领先水平”“浙江精品制造”“省内首台套”，获得“浙江省科技进步一等奖”。其中，SCIENTZ-950E超声波细胞粉碎机在2021年通过甬经信“新技术新产品”鉴定验收认为，该产品的技术水平和加工能力处于国内领先、国际先进水平。

  冷冻干燥机系列产品包括钟罩式冷冻干燥机、T型架冷冻干燥机、中试型方仓原位冷冻干燥机、生产型冷冻干燥机等，产品系列齐全覆盖实验型、研发型、中试型和生产型，极限参数性能突出，双压缩机复叠下最低温度可达-80摄氏度、极限线Pa。其中，T型架冷冻干燥机独创的T型架结构，能解决常规样品批量处理存在交叉污染的问题。

  此外，根据《中国科学报》报道，公司研制的高压气体基因枪“一举打破国外技术垄断，填补国内相关领域空白”，并获浙江省科技进步二等奖。2019 年公司参与攻关的“植物源生物活性物质高效提取分离技术装备及产业化项目”获浙江省科技进步一等奖。此外，公司各型号超声粉碎提取类仪器、冷冻干燥类设备、恒温水浴类设备、匀浆/分散研磨/均质相关设备、分子生物学研究类仪器、药物研究设备等均系自主研发产品，集成了公司的主要核心技术产品，在2019到2021年核心技术产品收入占其主营业务收入的90%以上，对各类客户的毛利率维持在50%至70%，其中超声粉碎提取类仪器毛利率达到了85%，整体具有较好的竞争优势。

  在研发团队方面，公司拥有宁波、杭州两地研发中心，组建了技术部、应用部、超声研究院以及杭州研究院等专业的研发部门，由知名大学硕博领衔的36人研发团队，积极对标国际领先企业，持续强化自主创新能力，重点加强关键技术的攻关与应用技术的整合，确保核心技术和产品性能的持续领先性；在研发管理方面，逐步建立市场驱动型的研发模式，学习引入 IPD 等先进的研发管理体系。围绕CRO、IVD、疫苗研制与生产、生物合成、基因检测等领域，公司研发出了多通道超声波细胞粉碎机、非接触式超声波细胞粉碎机、超声波DNA打断仪、高压气体基因枪、微生物曲线生长仪等多款创新类产品。截至2021年底，公司已获授权的专利技术62项，其中发明专利15项，实用新型专利41项，外观设计专利6项，软件著作权24项。

  1.2、 客户维度：直销和经销商贸易商并举，总体客户数量、订单金额、终端客户的真实需求、企业用户比例稳步提升

  公司按照客户属性，将客户分为三类，分别为直销客户，经销商和贸易商。其中，直销客户是公司产品的最终使用者，经销商和贸易商为非终端客户。从收入来看，非直销客户贡献了8成左右的销售收入，而其中又以贸易商居多。

  在营销和客户维护方面，公司在国内市场建立了完善的营销服务网络，设立了8个销售大区，建有30个办事处，拥有61人的专业营销服务团队，并与超过100家经销商建立了长期稳定的合作关系。面对大型企业客户时，为了更快地了解用户需求，建立更稳固的合作关系，公司通常采用直销模式。在非直销模式中，公司可充分利用国内经销商和贸易商广泛的销售渠道，更高效地覆盖更多的市场，服务更多的客户，有效解决客户群体分散，单个客户业务效率低等问题。公司主要承担已售产品的调试、维修和应用支持等工作，而客户开发、招投标、商务洽谈等工作则由经销商和贸易商完成。据公司统计，近年来，合作年限3年以上的经销商销售金额占当期对经销商销售总金额的7成以上，与经销商贸易商的合作整体较为稳定。

  目前公司产品广泛应用于生物医药、医疗卫生、IVD、生物安全、食品安全、疾病预防与控制、检验检疫、环境保护及新材料研究等诸多领域，主要通过向科研院校、政府实验室（疾病防控、环境监测、出入境检验检疫、农业科学、药监局、质量检验等）、企业客户研发中心及生产部门、医院销售仪器设备实现盈利，以国内销售为主，主要集中于华东区域、华北区域、华南区域及华中区域，这些地区经济发达，覆盖长三角、珠三角、京津冀等区域，且下游客户科研机构、高等院校、生物医药企业和医院等也主要在上述区域分布覆盖。

  公司2019到2021年每年新签订单金额分别为13,635.99万元、16,487.95万元和19,955.00万元，2022年上半年公司新签订单金额为10,645.60万元，同比增长18.54%，公司新签订单金额呈现增长趋势，在手订单充足，对公司业绩增长有一定支撑作用。公司2019年至2021年新增客户数量分别为2,218家、2,449家和2,342家，对新增客户销售金额分别为3,578.31万元，4,663.60万元和4,315.09万元，分别占当期主营业务收入的29.92%，32.79%和25.82%，主营业务收入主要来源于现有客户，同时也有一定增长性。

  在客户复购率方面，2019至2021年间，公司主要六大类产品复购率为53.46%，其中恒温水浴类、超声粉碎提取类和超声波清洗机类产品复购率较高，分别为75.97%、59.47%和52.53%，冷冻干燥类、匀浆分散研磨均质类、生命科学类复购率分别为48.67%、45.16%和44.19%，考虑到公司产品使用年限，客户的复购行为多源于需求的增长，而非已购买产品的置换。随着下游市场空间进一步释放和公司终端客户复购率的提升，公司未来业绩预计会有进一步增长。

  公司积极巩固科研用户，并将客户群体向企业用户拓展。自2019年至2021年，公司终端用户为企业用户的销售占比自39.08%增长至47.91%，销售金额自2019年的4,674.11万元增长至2021年的8,006.90万元，复合年均增长率达30.88%。

  视终端用户的总体而言，公司已获得了包括中国科学院、中国医学科学院等科研院所和清华大学、北京大学等高等院校、中国CDC、中国食药监等政府实验室、北京协和医院等知名用户的广泛认可，公司通过提供优质的巡检和应用支持服务，与这些单位的使用人员建立了良好的联系，培养了使用习惯。科研人员未来进入新公司开展新研究，有较大可能继续沿用公司产品，是公司新客户储备的重要来源。在企业方面，公司已进入前十大CRO公司的药明康德体系公司、康龙化成、凯莱英等企业，华大基因、达安基因等知名的生物科技企业。成为龙头企业的供应商不仅有效地提升公司在相关行业的影响力，还会促进带动行业内新用户采购和使用公司产品。此外，药明康德体系公司新增项目的持续投产，集团旗下的新增客户和其对公司产品需求进一步增长，也是公司重要的新客户储备来源。

  1.3、行业维度：全球生命科学仪器市场复合增长率预计达到5.4%，我国相关政策推动进口替代

  从全球视角来看，生命科学仪器市场是高增长的高潜力市场。Precedence Research研究报告认为，2021年全球生命科学仪器市场价值608.5亿美元，预计到2030年将超过1063.9亿美元，2021年至2030年复合增长率有望达到5.4%，属于高增长的高潜力市场。

  具体到地理位置而言，北美和欧洲依然占据生命科学仪器主要市场，而亚太地区将是生命科学仪器市场的新兴高增长点。根据Grandview Research研究报告，2021年，北美占据了超过35%的市场份额，且预计美国将占据全球实验室分析仪器的最大市场份额，基因组医学、蛋白质组学的兴起以及当地对于新型医疗技术的良好监管环境都促进了行业的增长；而欧洲分析设备市场的爆炸式增长可以归因于英国和德国等国家蓬勃发展的制药和生物技术部门。亚太地区的生命科学和分析仪器行业预计在未来有较高的增长率，亚太地区基础设施的扩张、研究机构的增加、相对低的制造和运营成本，意味着当地市场将飙升到新的高度。关于其他地区，整个非洲和中东地区的生命科学仪器将继续增长，沙特阿拉伯、阿联酋、埃及和其他中东国家预计将在未来几年主导该地区市场。

  从全球生命科学仪器行业发展经验来看，下游市场的需求增长是行业发展的主要驱动力。生命科学仪器作为硬件支持，广泛应用于生物医药、IVD、生物安全、食品安全、疾病预防与控制、检验检疫、环境保护及新材料研究等诸多领域，而这些领域的不断突破扩大了需求，助推了生命科学仪器企业的技术进步和规模化发展。具体到细分市场而言，根据Grand View报告测算，2021年医疗保健部门占据了超过 30.0% 的最大份额。发展中国家和发达国家慢性病发病率的上升，对先进疗法研究的投资以及对新药和疗法的持续需求，预计将增加对有效疾病早期诊断技术的需求，都将推动对生命科学仪器的需求；对于癌症、肾脏和甲状腺疾病以及糖尿病等疾病，近两年创新疗法例如基因和细胞疗法的增长、重组 DNA 技术的进步、生物制品需求的增长、单克隆抗体的发展等，也在研究应用场景中提升了对生命科学仪器的需求。

  在我国，下游市场的迅速发展也是本土生命科学仪器行业发展的重要机遇，其中以生物制药和CRO市场最为显著。根据全球企业增长咨询公司Frost & Sullivan统计，中国制药市场研发支出由2015年的105亿美元增长至2019年的211亿美元，CAGR约为19.1%，增速快于全球市场，预计到2024年增长至476亿美元，2019到2024年CAGR预计为17.7%。而中国CRO市场规模从2015年的26亿美元增长至2019年的69亿美元，CAGR约为27.3%，预计到2024年有望达到222亿美元，CAGR 约为26.5%。伴随生物制药、CRO 等下业的快速增长，以及高校、科研单位的生物实验室投入增加，生命科学仪器等相关产品的需求也将会得到快速释放。

  从国内外对比的角度出发，我国科学仪器行业起步较晚、产业配套发展比较滞后，高端科学仪器几乎被发达国家垄断，国家也针对此现状出台政策助推国产替代。美国、欧洲及日本在科学仪器产业规模及科技创新方面处于世界领先地位，根据美国《化学与工程新闻》杂志公布的 2018 年度全球仪器公司 TOP20 排位名单，8家来自美国，7家来自欧洲，5家来自日本。这些国际巨头企业有相当一部分也关注到了亚太地区的广阔市场，并着手中国市场的布局，为国内相关行业带来更激烈的竞争。例如，行业巨头赛默飞强调发掘中国“十四五”计划所催生的投资机会，在上海、苏州、杭州均投资研发中心，从而为中国市场提供本土化的解决方案，并使得部分仪器产品可以在中国本土生产，2021年赛默飞在中国营收34.4亿美元，同比增长23%。

  相比于发达国家，国内科学仪器生产起步晚，技术理论创新弱，应用支持能力弱，再加之品牌因素的影响，短期内与进口仪器展开全面的市场竞争面临较大的挑战，国内市场也长期依赖进口，据海关总署历年数据显示，我国大型科研仪器整体进口率超70%，其中分析仪器的进口率超过80%。近年来，为了改善现状，国家有多项政策出台助推相关产品的国产替代，政策利好是我国生命科学仪器行业发展的另一个重大推力。

  2016年出台的《国家创新驱动发展战略纲要》，提出到2020年，研究与试验发展经费支出占GDP的比例达到2.5%，到2030年达到2.8%；到2050年建成世界科技创新强国，成为世界主要科学中心和创新高地。目前，我国研究经费投入已居世界第二，增速快于发达国家。根据国家统计局数据，我国2000-2018年研究经费投入由895.7亿元增长至1.97万亿元，年均复合增速约为18.7%，增速快于同期美国和德国的研究经费投入。2021年，我国研究经费投入达到2.79万亿元，同比增长14.1%。

  具体到生物技术方面，根据《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》、《中国制造2025》等战略部署要求，为加快推进生物技术与生物技术产业发展，科技部正式印发了《“十三五”生物技术创新专项规划》，明确了“十三五”期间生物技术领域科技创新的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施，瞄准生物技术基础前沿、重大关键技术、产业化应用等方向，加快培育生物技术高新企业和新兴产业，推进生物技术大国向生物技术强国转变，为社会经济可持续发展提供坚实的科技支撑。

  而在科学仪器方面，为推动国内科学仪器企业的技术创新和产品提升，实现中高端实验仪器领域的进口替代，国家于2021年修订通过了《中国科学技术进步法》。根据该法规，国家大力支持企业对于新技术、新产品、新工艺发生的研究开发，鼓励企业积极开展技术合作与交流，推动企业技术，并已将科学仪器列入国家重点发展领域，通过重大专项等方式，支持国内企业解决卡脖子的问题。同时，国家根据科学技术进步的需要，按照统筹规划、突出共享、优化配置、综合集成、政府主导、多方共建的原则，统筹购置大型科学仪器、设备，要求政府机构优先采购国产仪器。

  本次发行股数2219万股(不含行使超额配售选择权所发的股份)，发行价格为人民币15元/股，募集资金净额为33500.68万元。

  现有生产设备主要分为生产加工类、检测设备、通用设备等，截至2021 年底，新芝生物设备原值为 1211.90 万元，单位设备产出为 13.87 元。本次生命科学仪器产业化建设项目达产后，预期为公司的分子生物学与药物研究仪器、生物样品处理仪器、实验室自动化与通用设备等三大类产品新增产能11585台。

  当前公司正在研发的主要产品有: 全自动样品前处理工作站、全自动微生物曲线分析仪、恒温冷却循环器、低温制冷研磨系统、高端超声波破碎系列等。

  全自动样品前处理工作站是一种面向液体、固体、固液混合体或是大颗粒的样本处理的全自动工作站，通过组合多种样品处理功能实现生物样本、环境样本、食品样本的在线全自动处理，在新药研究、高通量筛选、食品与环境质检等领域具备广阔的应用空间。同时该工作站可与分析仪器进行联用并对样本数据进行自动追踪与分析，实现高精度、高质量、高效率的样品处理。研发项目于2021年底立项，当前处于模块详细设计阶段，计划2022年底进行样机初步集成，2023年完成基本模块的开发以及系统测试、上位机控制应用软件开发。

  全自动微生物曲线分析仪可有效降低研究人员在研究微生物生长曲线时的劳动强度，并且减少传统的摇瓶培养时，接触取样带来的样品污染风险，保证实验结果的可信度，同时减少样品对实验室的污染风险，保证生物安全。项目2021年完成样机的集成，2022年上半年完成了公司内部的系统测试，当前处于试生产导入和用户试用阶段，2023 年实现量产。

  恒温冷却循环器是公司为了进一步提高恒温槽系列新产品控温精度和保持产品技术优势，采用高精度电子膨胀阀和热气旁通等创新技术来开发的新一代产品。通过系统梳理，产品涵盖600W~10KW 大中小全公里范围，定义了20个型号2020年立项，采用分型号逐步开发的方式，2021年底完成小功率部分型号的开发，当前处于生产导入阶段;2022年完成中功率部分型号的开发，2023年完成大功率部分型号的开发，分别于次年进行生产导入和上市销售。

  低温制冷高通量组织研磨器应用于需要保持生物活性、常规研磨过程容易变性的生物样品、材料等样品研磨粉碎，解决传统研磨仪研磨生物样品时需要将所制备样品放置于液氮或冰箱中进行预冷的缺点，项目采用压缩机制冷技术将研磨环境温度降至-50°C，并将制冷蒸发器与研磨室充分融合，增加换热面积。本项目2022年立项开发，预计2023年进行试生产导入。

  高端超声破碎系列是在采用数字超声驱动电源，以实现更好的功率匹配和频率跟踪，达到更好的驱动效率和精度，同时具备通讯接口功能，可更好地与其它的设备组成样品处理解决方案。项目 2021 年下半年开始研发，目前已进入样机集成测试阶段，预计2022年底至2023年初进入小批量生产阶段。

  通过本项目的实施，公司有望进一步扩大包括生物样品处理仪器、分子生物学与药物研究仪器、实验室自动化及通用设备等在内的产品的生产规模，提高生产水平与供货能力，以满足未来业务发展需求。同时，加速推动公司在生命科学仪器领域的研究成果转化，进一步丰富公司产品结构、拓宽下游市场范围的同时，提高公司整体盈利能力及抗风险能力，推动实现长期发展目标。

  研发中心建设项目围绕公司主营业务开展，本项目实施有利于公司对现有技术储备进行梳理归类和优化，同时加大在全自动样品处理、蛋白纯化、单细胞捕获等方面的技术研发投入，进一步丰富公司技术储备，促进现有产品的升级换代和新产品的推出，巩固和强化公司产品技术优势；另一方面，项目通过购置先进研发、试验设备和扩大研发人员规模，提升整体研发能力，加大对符合市场需求的前瞻性产品、技术的开发能力，打造更具市场竞争力的优势产品的同时，迎合不断变化的市场需求，进一步丰富和优化公司产品结构，提高公司盈利水平和抗风险能力。

  国外厂商占据国内大部分科学仪器市场份额，多个核心领域存在“卡脖子”问题。我国科学仪器行业参与企业主要分为国外及本土两大类，其中国外企业主要包括赛默飞、丹赫纳、安捷伦、日立高新、岛津、布鲁克等，这些国外企业占据了超六成的份额；国内分析仪器参与企业主要包括聚光科技、江苏天瑞、广州禾信等，所占市场份额较低。2021全球仪器公司市值TOP20中，11家总部位于美国、5家在欧洲、4家在日本。本章我们重点聚集四大科学仪器龙头公司，多维度分析龙头公司的成长历程。

  2.1、 赛默飞：全球综合布局、积极并购的科学服务龙头企业，2021年营业收入近400亿美元

  赛默飞致力于帮助客户加速生命科学领域的研究、解决在分析领域所遇到的复杂问题与挑战、促进医疗诊断和治疗的发展、提高实验室生产力。赛默飞前身是创立于1956年的热电公司，产品为热机，是赛默飞最初的仪器基因所在。随着热电公司发展壮大，2006年热电以106亿美元收购生物技术公司飞世尔，并更名为赛默飞世尔，简称赛默飞。随后通过70余次收购并购成为了今天的科学服务领域龙头企业。

  目前，赛默飞的业务包括生命科学、实验室解决方案、工业和应用科学、临床和诊断四大方面，提供涉及质谱、色谱、光谱、显微镜、细胞分析、基因分析等领域的科学仪器产品，包括实验室离心机、实时聚合酶链式反应检测仪、质谱仪、色谱仪、光谱仪、微生物培养仪、细胞分析仪器、细胞成像仪、蛋白质电泳仪、酶标仪、DNA/RNA纯化仪、下一代测序仪等。

  2021年，赛默飞的营业收入近400亿美元，归母净利润接近80亿美元。其中生命科学和实验室解决方案业务分别贡献35%的营业收入，临床诊断和分析仪器分别贡献15%的营业收入。

  赛默飞的业务主要面向制药与生物制药、学术科研、医疗健康、工业与应用等市场。具体而言，生命科学业务主要包括基因科学、生物科学和生物制造，重点产品有SeqStudio Flex基因分析仪、KingFisher Apex自动化样品制备系统、QuantStudio 7 Pro即时PCR系统等；实验室解决方案业务主要包括实验室器械、耗材、化学品及其他服务，重点产品有GP PRO离心机、E1-ClipTip电子移液管系统、TSX系列超低温冷冻柜等；分析仪器业务主要包括电子显微镜、化学分析、色谱质谱分析，重点产品包括Krios Rx低温电子显微镜、Orbitrap质谱仪、Nilon Apollo LIBS手持分析仪等；医疗诊断业务主要包括医疗诊断、免疫诊断、微生物学，重点产品包括BRAHMS生物标志物、Phadia 2000免疫诊断仪、FastPlex NGS分析仪等。

  2.1.1、 科研投入：近年每年科研费用超10亿美元，强调在服务客户中创新

  自2019年起，赛默飞每年的科研费用均超过10亿美元，而公司每年250亿至300亿美元的营业收入为科研投入提供了重要支撑。据2021年底统计，赛默飞拥有超过7000人的科研人员和工程师团队，在过去五年中持有22000项有效的专利并在全球范围内发布7600项。

  值得注意的是，赛默飞强调通过客户合作、在服务前沿科研工作者的同时进行科研创新，相关客户包括加州大学、莫纳什大学、梅奥医学中心等，主要涉及传染病和肿瘤学领域的科研仪器提供和生命科学研究落地。

  2.1.2、 扩张战略：系列收购完善科学仪器技术链，近期聚焦制药和生物技术发展

  2021年12月8日，赛默飞收购PPD公司（Pure Performance Distribution Limited），一家为制药和生物技术领域提供临床研究服务的全球领先的供应商。自2006年赛默飞合并以来，在近十年通过针对性的收购并购获取了前沿的科研能力、深入了细分市场、提升了自身的竞争优势。

  在生命科学仪器方面，2010年收购的Dionex主要开发、制造、销售用于分离和鉴定化学混合物成分的分析色谱系统，2011年收购的Phadia强调全自动化的实验室仪器系统，2013年收购的Life Technology从事高级DNA测序研究，2016年收购的 Affymetrix研究微阵列分析和基因组科学，2017年收购了电子显微镜制造商FEI，以及生产控制软件和数据管理企业Fines Solutions和Core Informatics，进一步提升了流程的数字化智能化程度。通过这一系列收购，赛默飞完善了自身的产品链条，其Orbitrap质谱仪、电子显微镜、光谱仪等产品具有较高的技术壁垒，其科学仪器产品被大范围的应用于医药学、食品、环境、工业生产等下业。而最近针对PDD公司的收购体现出赛默飞对于制药和生物技术前景的青睐。赛默飞认为，这一次收购能使他们与制药和生物技术方面的客户深入合作，将客户的想法落地为药物上市，从而将创新性的疗法更高效地推向这一发展空间巨大的市场。

  2.1.3、 全球布局：积极完善高增长市场的投资布局，新兴市场贡献2022年第一季度收入的20%

  作为行业跨国巨头，赛默飞具有全球领先的商业基础设施和行业领先的电子商务平台，并依靠卓越的供应链能力在全球得以广泛布局。

  由于科研水平较高、行业起步较早，北美和欧洲两地一直是生命科学仪器行业国际巨头的主要收入来源，而亚太地区一直被咨询机构认为是具有极大成长空间的潜在市场，赛默飞也格外重视包括中国、韩国、东南亚、拉丁美洲等地在内的高增长和新兴市场。对于中国，赛默飞强调发掘中国“十四五”计划所催生的投资机会，在上海、苏州、杭州均投资研发中心，从而为中国市场提供本土化的解决方案，并使得部分仪器产品能在中国本土生产；对于韩国，赛默飞强调完善当地供应链，为当地的半导体、生物制药、能源领域的客户提供即时服务。截至2022年第1季度，这些新兴市场在过去一年里贡献了80亿美元的收入，占公司同期总收入的19%，其中中韩两个东亚国家市场贡献最高；2022年第一季度总收入118.18亿美元，其中亚太地区贡献收入20.64亿元，同比增长20.8%。

  2.2、 丹纳赫：专业化团队以赋能式收购追求行业投资目标，2021年营业收入达280亿美元

  开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。

  本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。

  本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或别的金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司有几率存在可能会影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告最大限度地考虑到个别客户特殊的投资目标、财务情况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是不是满足其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。

  本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用起来更便捷，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

  开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的企业来提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间有业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。